萬(wàn)興科技近日收到公司持股5%以上股東華睿投資、和諧成長(zhǎng)、張愚，董監(jiān)高朱偉、孫淳、陳江江，特定股東宗佩民、傅宇權(quán)、梁英智分別出具的《股份減持計(jì)劃告知函》，計(jì)劃在上市流通后且減持計(jì)劃公告之日起3個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)通過(guò)大宗交易或集中競(jìng)價(jià)交易方式減持，其中華睿投資擬減持不超6%股份，和諧成長(zhǎng)擬減持不超10.56%股份。上述股東擬合計(jì)減持不超約22.29%股權(quán)。

消息一出引發(fā)了外界的討論，很多人覺(jué)得這是原始股東用腳投票的表現(xiàn)。對(duì)此萬(wàn)興科技向媒體方面稱(chēng)，這是股東個(gè)人行為，不影響公司實(shí)際控制權(quán)與發(fā)展。

值得注意的是，萬(wàn)興科技的減持計(jì)劃為股價(jià)，比起其被市場(chǎng)參與者戲稱(chēng)為“總龍頭”的次新股游資炒作時(shí)期，已經(jīng)回檔充分，股價(jià)1月14日基本企穩(wěn)，但仔細(xì)分析不難發(fā)現(xiàn)，這看似有點(diǎn)嚇人的減持，背后卻有些商榷空間。

減持與利空能劃等號(hào)么？

很多投資者喜歡把減持行為解釋稱(chēng)企業(yè)管理人道德問(wèn)題。但萬(wàn)興減持并非是道德問(wèn)題。因?yàn)槿f(wàn)興科技的兩方私募股權(quán)基金減持因涉及退出期限與產(chǎn)品到期問(wèn)題，減持行為是一如預(yù)期的，這點(diǎn)投資者有必要清楚。

此次減持來(lái)源的絕對(duì)多數(shù)，來(lái)自兩方私募股權(quán)基金股東，一個(gè)是浙江華睿投資，一個(gè)北京和諧成長(zhǎng)，前者是浙江本地私募基金，有數(shù)十個(gè)項(xiàng)目孵化，后者則由著名科技股PE IDG資本合伙人持股平臺(tái)。

PE基金一般都會(huì)選擇在上市后的首個(gè)解禁期宣布拋售退出，華睿通常跑個(gè)5成，因大部分PE產(chǎn)品期限往往要求投資第一個(gè)贖回期兌現(xiàn)5成或7成本金，這與投資者與PE產(chǎn)品合同的約束條款有關(guān)，是剛性的，也是預(yù)期充分的。

此外，減持最大的特定股東宗佩民，實(shí)則為華睿投資董事長(zhǎng)，其退出邏輯大抵于PE行為相仿。

IDG資本路子“更野”，該機(jī)構(gòu)往往一過(guò)解禁期就會(huì)宣布清倉(cāng)。這些都是PE基金的常規(guī)操作，也是股價(jià)博弈中早早被專(zhuān)業(yè)人士預(yù)期的因素。但是IDG資本清倉(cāng)更加算是一個(gè)中性事件。

具體例子呢？看一下最近的“股王”吉比特，IDG資本（北京和諧成長(zhǎng)）于去年10月宣布清倉(cāng)，可巧10月吉比特創(chuàng)下了一個(gè)90元的低位，現(xiàn)在卻漲到150元以上了。

改善生活無(wú)可厚非，減持也不等于下跌

在減持公告之后，萬(wàn)興科技的多名高管朱偉、陳江江、孫淳在內(nèi)部公開(kāi)發(fā)言時(shí)分別表示對(duì)于公司的未來(lái)發(fā)展前景抱有堅(jiān)定的信心。均表示，減持只是個(gè)人資金的需求。

減持的董監(jiān)高，從履歷上看，至少都陪伴了公司10年之久。監(jiān)事主席陳江江是萬(wàn)興科技的3號(hào)員工，伴隨公司風(fēng)雨同行了十六年。

對(duì)于這些陪著公司風(fēng)雨中走來(lái)的元老級(jí)員工，萬(wàn)興科技對(duì)他們的減持也表示理解。萬(wàn)興科技相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“一些元老級(jí)員工跟隨著公司創(chuàng)業(yè)至今，一路走來(lái)，付出很多，兢兢業(yè)業(yè)。通過(guò)減持部分股份來(lái)提升個(gè)人生活質(zhì)量，是股東個(gè)人行為，經(jīng)內(nèi)部溝通，公司也會(huì)充分尊重其決定，不會(huì)影響公司未來(lái)發(fā)展。” 此前萬(wàn)興科技定增計(jì)劃面向核心高管及業(yè)務(wù)骨干共122人進(jìn)行了一輪員工持股計(jì)劃，也彰顯了高管對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。

事實(shí)上，除去持有公司10%股份的張愚、其余董監(jiān)高減持的份額約為幾萬(wàn)股或幾十萬(wàn)股，其尚不及游資大佬在萬(wàn)興科技股票代碼上的一次顧盼。

除去這些因素，股東減持真的“不可饒恕”嗎？

資本市場(chǎng)的減持套現(xiàn)也是企業(yè)上市后可以說(shuō)必然的一部分。包括阿里巴巴的馬云、騰訊的馬化騰等，這些可以說(shuō)是企業(yè)的靈魂人物，也進(jìn)行過(guò)減持行為。

2017年年中，阿里巴巴披露了2017財(cái)年的年報(bào)，在這份年報(bào)中，馬云的持股從上一財(cái)年的7.8%下降到了7%，減持了0.8%的股權(quán)。期間阿里巴巴股價(jià)在80-100之間運(yùn)行，意味馬云至少通過(guò)減持套現(xiàn)了約110億元人民幣。

馬化騰也曾多次減持騰訊股份。根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，馬化騰自騰訊公司2004年上市以來(lái)已累計(jì)減持股票超過(guò)1.7億股，套現(xiàn)總金額，已超過(guò)200億元。馬化騰的多次減持伴隨著的，是騰訊控股的股價(jià)持續(xù)上漲。

而即便是A股中，譬如同為次新股，去年年中發(fā)布減持公告的金陵體育，股東高管因改善生活需要，減持公司股份后，股價(jià)不跌反漲，股價(jià)從40漲到47元，漲幅一度達(dá)到17%，對(duì)于相對(duì)弱勢(shì)的市況，其實(shí)屬難得。

對(duì)于上述股東減持，市場(chǎng)情緒之所以如此強(qiáng)烈，或許與萬(wàn)興科技曾經(jīng)被炒高的股價(jià)和現(xiàn)在弱市的情況相關(guān)。

而與股東減持行為相比，投資者更應(yīng)該關(guān)注的是公司的發(fā)展和質(zhì)地。